• Главная
• О журнале
  • О журнале
  • Распространение
  • Редакционный совет
  • Редакция
  • Рубрики
  • Список рецензентов статей
  • Правила рецензирования
  • Авторы
  • Russian Logistics Journal
• Новости
  • Календарь мероприятий
  • Размещение пресс-релизов
  • Новости логистики
• Подписка
  • Подписка через агентства
  • Редакционная подписка
  • Электронная рассылка
• Реклама
  • Реклама в журнале
  • Реклама на сайте
• Архив
• Контакты

Комментарии к документу Банка России  «Законодательные ограничения, связанные с публичным привлечением инвестиций физических лиц», 2025 г.

Банк России проводит системную многолетнюю работу, направленную на выявление и предупреждение различных правонарушений на финансовом рынке, при этом существенное внимание в рамках указанной деятельности уделяется финансовому просвещению. Поэтому, можно только всецело поддержать инициативу и усилия регулятора, связанные с разработкой и последующим проведением разъяснительной работы в части применения законодательных нововведений -  Федерального закона «О внесении изменений в статью 5 Закона Российской Федерации «О потребительской кооперации (потребительских обществах, их союзах) в Российской Федерации» и Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» от 08.08.2024 № 278-ФЗ, а также  Федерального закона от 13.12.2024 № 461-ФЗ «О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях и статью 1 Федерального закона «О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях». 

Как отмечается в Пояснительной записке к законопроекту № 447146-8 «О внесении изменений в статью 5 Закона Российской Федерации «О потребительской кооперации (потребительских обществах, их союзах) в Российской Федерации» и Федеральный закон «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг»*, «необходимость своевременного принятия указанного законопроекта обусловлена тем, что в настоящее время на территории Российской Федерации происходит активизация деятельности организаций по привлечению денежных средств или иного имущества физических лиц, при котором выплата дохода и (или) предоставление иной выгоды лицам, чьи денежные средства и (или) иное имущество привлечены ранее, осуществляются за счет привлеченных денежных средств и (или) иного имущества иных физических лиц и (или) юридических лиц при отсутствии инвестиционной и (или) иной законной предпринимательской или иной деятельности, связанной с использованием привлеченных денежных средств и (или) иного имущества, в объемах, сопоставимых с объемами привлеченных денежных средств и (или) иного имущества (далее – финансовые пирамиды)».

Важно, что, информируя участников рынка и граждан о недопустимых форматах деятельности и о рисках, Банк России приводит примеры, наглядно и доступно иллюстрирующие форматы подобной незаконной деятельности.

Дополнительно отметим следующее:

1. Действия, связанные с незаконным привлечением инвестиций физических лиц, могут также носить признаки деяний, предусмотренных Уголовным кодексом Российской Федерации (далее – УК РФ), например, незаконного предпринимательства (ст.171 УК РФ), мошенничества (ст.159 УК РФ), или организации деятельности по привлечению денежных средств и (или) иного имущества (ст.172.2. УК РФ).

Под незаконным предпринимательством понимается осуществление предпринимательской деятельности без регистрации или без лицензии либо без аккредитации в национальной системе аккредитации или аккредитации в сфере технического осмотра транспортных средств в случаях, когда такие лицензия, аккредитация в национальной системе аккредитации или аккредитация в сфере технического осмотра транспортных средств обязательны, если это деяние причинило крупный ущерб гражданам, организациям или государству.

При этом крупным ущербом признается ущерб в сумме, превышающей три миллиона пятьсот тысяч рублей, а особо крупным - тринадцать миллионов пятьсот тысяч рублей (см. Примечание к ст.170.2. УК РФ).

Пленум Верховного Суда РФ от 18.11.2004 № 23 «О судебной практике по делам о незаконном предпринимательстве» (п.4 Постановления) разъяснил, что при решении вопроса о наличии в действиях лица признаков осуществления предпринимательской деятельности без специального разрешения (лицензии) в случаях, когда такое разрешение обязательно, судам следует исходить из того, что отдельные виды деятельности, перечень которых определяется федеральным законом, могут осуществляться только на основании специального разрешения (лицензии). Право осуществлять деятельность, на занятие которой необходимо получение специального разрешения (лицензии), возникает с момента получения разрешения (лицензии) или в указанный в нем срок и прекращается по истечении срока его действия (если не предусмотрено иное), а также в случаях приостановления или аннулирования разрешения (лицензии).

Мошенничество - хищение чужого имущества или приобретение права на чужое имущество путем обмана или злоупотребления доверием. 

Части 2 – 7 ст.159 УК РФ предусматривают квалифицирующие признаки мошенничества, такие как группа лиц по предварительному сговору, значительный ущерб, крупный и особо крупный размеры мошенничества и др. 

Пленум Верховного Суда РФ от 30.11.2017 № 48 «О судебной практике по делам о мошенничестве, присвоении и растрате» разъяснил (п.2 Постановления), что обман как способ совершения хищения или приобретения права на чужое имущество может состоять в сознательном сообщении (представлении) заведомо ложных, не соответствующих действительности сведений, либо в умолчании об истинных фактах, либо в умышленных действиях (например, в предоставлении фальсифицированного товара или иного предмета сделки, использовании различных обманных приемов при расчетах за товары или услуги или при игре в азартные игры, в имитации кассовых расчетов и т.д.), направленных на введение владельца имущества или иного лица в заблуждение.

Сообщаемые при мошенничестве ложные сведения (либо сведения, о которых умалчивается) могут относиться к любым обстоятельствам, в частности к юридическим фактам и событиям, качеству, стоимости имущества, личности виновного, его полномочиям, намерениям.

Уголовно-наказуемыми деяниями являются организация деятельности по привлечению денежных средств и (или) иного имущества физических лиц и (или) юридических лиц в крупном размере, при которой выплата дохода и (или) предоставление иной выгоды лицам, чьи денежные средства и (или) иное имущество привлечены ранее, осуществляются за счет привлеченных денежных средств и (или) иного имущества иных физических лиц и (или) юридических лиц при отсутствии инвестиционной и (или) иной законной предпринимательской или иной деятельности, связанной с использованием привлеченных денежных средств и (или) иного имущества, в объеме, сопоставимом с объемом привлеченных денежных средств и (или) иного имущества, а также указанная выше деятельность, сопряженная с привлечением денежных средств и (или) иного имущества физических лиц и (или) юридических лиц в особо крупном размере.

Учитывая вышеизложенное, полагаем, что целесообразно рассмотреть вопрос о разработке подобных разъяснительных материалов Банком России совместно с правоохранительными органами и, возможно, с экспертами – представителями юридического сообщества. Таким образом граждане и участники рынка получали бы более полную картину о признаках незаконной деятельности, рисках и возможностях их минимизации (нивелирования), а также видах ответственности, которая может быть применена к нарушителям (не только административная, но и уголовная, а также гражданско-правовая). 

 2. Федеральным законом от 13.12.2024 № 461-ФЗ «О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях и статью 1 Федерального закона «О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях» Кодекс Российской Федерации об административных правонарушениях (далее – КоАП) дополнен новой статьей 14.56.1. Незаконное привлечение инвестиций физических лиц. Данная статья предусматривает административную ответственность за оказание услуг по привлечению инвестиций физических лиц лицом, не имеющим право на осуществление указанной деятельности в соответствии с законодательством о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг и об ограничениях привлечения инвестиций физических лиц, и за привлечение инвестиций физических лиц с нарушением требований, предусмотренных пунктом 1 статьи 5.1 Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», за исключением случаев, предусмотренных статьей 14.62 КоАП, и если такие действия не содержат признаков уголовно наказуемого деяния.

Необходимо отметить, что диспозиция части 1 статьи 14.62. КоАП почти полностью совпадает с диспозицией части 1 статьи 172.2. УК РФ, т.е. в данных правовых нормах предусматривается юридическая ответственность за деятельность  финансовых пирамид, когда выплата дохода лицам, чьи денежные средства привлечены ранее, осуществляется за счет привлеченных позднее денежных средств иных лиц, при отсутствии инвестиционной и (или) иной законной деятельности, связанной с использованием привлеченных денежных средств и (или) иного имущества.

Напомним, что принятие в 2024 г. упомянутых выше изменений в законодательство также было обусловлено необходимостью противодействовать «псевдоинвестиционным схемам», включая деятельность финансовых пирамид.

В этой связи необходимо четко разграничить, в каких случаях наступает ответственность по статье 14.56.1., а в каких – по статье 14.62. КоАП, в каких случаях применяется административная ответственность, а в каких – уголовная (по ст. 172.2., 159 или иным статьям УК РФ).

3. Формулировки положений новой статьи 5.1. Федерального закона «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг», требуют дополнительного разъяснения с точки зрения решения задач более подробного и понятного информирования населения и участников рынка и формирования четкого понимания указанных лиц о допустимых и нелегальных видах деятельности, связанной с привлечением инвестиций физических лиц.

В соответствии с п.п.1,2 указанной статьи 5.1., привлечение инвестиций физических лиц путем заключения договоров с физическими лицами на условиях публичной оферты либо в результате направления предложения делать оферту, адресованного неопределенному кругу лиц, допускается только посредством встречного предоставления физическим лицам ценных бумаг, предусмотренных Федеральным законом от 22 апреля 1996 года № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг», и (или) Федеральным законом от 29 ноября 2001 года № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах», и (или) Федеральным законом от 11 ноября 2003 года № 152-ФЗ «Об ипотечных ценных бумагах», либо в случае, если право лиц, привлекающих инвестиции, на привлечение инвестиций физических лиц предусмотрено федеральными законами. Оказание услуг по привлечению инвестиций физических лиц на условиях публичной оферты либо в результате направления предложения делать оферту, адресованного неопределенному кругу лиц, допускается только кредитными организациями, некредитными финансовыми организациями в соответствии с федеральными законами, регулирующими их деятельность, а также лицами, уполномоченными действовать от имени и (или) в интересах лиц, которые вправе привлекать инвестиции в соответствии с пунктом 1 настоящей статьи.

Как видим, в указанной правовой норме говорится о ценных бумагах, предусмотренных рядом федеральных законов без конкретизации этих ценных бумаг, а также о лицах, привлекающих инвестиции, право которых на привлечение инвестиций физических лиц предусмотрено федеральными законами, т.е. круг этих лиц также не конкретизирован. В силу специфики юридических текстов и многообразия законодательства для неспециалистов бывает сложно в нем сориентироваться, поэтому для целей финансового просвещения граждан желательно привести четкий и исчерпывающий на данный момент перечень ценных бумаг, которые предоставляются в рамках встречного предоставления, а также полный перечень лиц, имеющих право привлекать инвестиции, без каких-либо отсылок обобщающего характера.

Следующий вопрос, требующий уточнения, – кто является «лицами, уполномоченными действовать от имени и (или) в интересах лиц, которые вправе привлекать инвестиции в соответствии с пунктом 1 настоящей статьи»? Желательно дать пояснения, кто может выступать такими лицами и что именно (какой документ) является достаточным подтверждением соответствующих полномочий лица? 

4. Также отметим, что инвестирование может осуществляться в общества с ограниченной ответственностью (далее – ООО). В таких случаях в обмен на инвестиции должны предоставляться не акции (иные ценные бумаги), а доли в уставном капитале ООО. При этом риски незаконных действий в рамках привлечения инвестиций в ООО тоже существуют. Это, в частности, подтверждается статистикой, которую Банк России приводит на своем сайте**. Согласно данным регулятора, например, в 2024 году было выявлено 5510 субъектов с признаками финансовой пирамиды, из которых подавляющее большинство составили интернет-проекты, затем идут ООО и иные формы. Однако под регулирование ст. 14.56.1. КоАП подобная незаконная инвестиционная деятельность, получается, не подпадает, поскольку в указанной правовой норме речь идет о нарушениях законодательства о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. А ООО к рынку ценных бумаг не относятся, кроме случаев, когда они, например, эмитируют облигации.

Полагаем, что в рамках дальнейшего совершенствования законодательства и мер, направленных на борьбу с незаконной деятельностью на финансовом рынке, целесообразно рассмотреть вопрос о включении в периметр законодательного регулирования и случаи незаконного привлечения инвестиций физических лиц применительно к ООО.

С уважением,